炒股门户网

关键词不能为空

位置:炒股门户网 > 股票配资 > 小规模行动!风投“抢占”初创公司股权的惯例

小规模行动!风投“抢占”初创公司股权的惯例

作者:炒股门户网
来源:http://www.62093.net
日期:2020-09-20 08:33
阅读:

  

小规模行动!风投“抢占”初创公司股权的惯例

  

小规模行动!风投“抢占”初创公司股权的惯例是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖防不胜防,套路,抢占,股权,创业,公司VC,股权等;主要讲解的内容是初创企业寻求融资,不仅是资金和股权的交换,中间牵涉到很多协议和条款。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

防不胜防!VC“抢占”创业公司股权的N种套路

 

  初创企业寻求融资,这不仅是资本和股权的交换,还涉及许多协议和条款。

  初创企业寻求融资,这不仅是资本和股权的交换,还涉及许多协议和条款。

  编者按:杰森·d·罗利是一名来自芝加哥的记者,专注于风险投资和科技报道。

  有些人可能认为,当初创企业寻求融资时,它是资本和股权的交换。但事实上,其中涉及许多协议和条款。因此,本文以互联网公司IoW为例,列举了几种最常见的、实际上会影响融资过程的融资条款。

  之前,我们主要介绍了一些初创企业在种子期融资、融资前估值和融资后估值中经常使用的金融工具。这一次,在学习了比例配资条款的操作过程后,我们已经能够计算出维持相同股权比例所需的最低投资。

  假设IoW目前经营状况良好,B轮融资后其股权结构如下图所示。

  下图显示了B轮融资后的股权结构!

  但现在,公司董事会提议实施业务转型战略。因此,接下来,我们将提到一些技术术语,如出血融资、股权转换和基于完全棘轮方法的反稀释保护条款。所谓的血腥融资是我们共同的堕落。

  第一轮.具体来说,它是指投资者在下一轮融资中购买公司股票的价格,低于投资者在前一轮融资中支付的交易价格。一般来说,公司在下一轮融资中的估值低于其之前的估值。

  IoW的发展现状。

  在吉尔和杰克的领导下,爱荷华州在几年前成功完成了第二轮融资。但在现阶段,如果实施业务转型战略,成本并不低。到目前为止,该公司的业务相对简单,即通过无人机运输鸡肉三明治。为了全面高效地为所有餐厅服务,公司在洛杉矶、波士顿和奥斯汀建立了自己的物流中心和运输基地。此外,杰克还创新了一整套新的模块化包装工艺。

  然而,这一过程的运作并不总是顺利的。有时,硬件故障会导致货物负载下降。有时,路线导航软件的漏洞会影响甚至中断运输过程,例如被猎鹰等鸟类击中。更糟糕的是,获得用户的信任并不容易。例如,许多外卖餐馆不能安全地向无人机发送订单。一方面,安全性得不到保证;另一方面,噪音太大。

  除了外部的负面因素,联合创始人和董事会之间也存在差异。杰克曾经告诉吉尔:“从一开始,我就认为向平台过渡的业务转型战略是不可行的。投资者看重的只是我们的盈利能力,从而获得高额的投资收益。但显然,这种转型策略存在问题。”虽然吉尔同意了,他也提出了一个可能的技术解决方案,并提议用羽毛作为一种轻而软的材料来减少噪音,但杰克仍然不乐观。

  爱荷华州第三轮融资的可能性。

  自第二轮融资以来,爱荷华州的表现并没有让投资者完全满意。因此,如果下一次血腥融资不可避免,那么根据风险投资协议,有必要启动具体条款,以保护原始投资者的股权比例不受稀释。

  如文章开头所述,反稀释条款主要是为了帮助原始投资者保持相同的股权比例。毕竟,董事席位和投票权的大小取决于他们所持股份的比例。任何原始投资者都不希望新投资者在以较低价格购买股票时剥夺他们的发言权并削弱他们的影响力。这就是投资者通常在交易协议中嵌入价格调整机制的原因。

  那么,IoW的两位联合创始人是怎么想的呢?

  在回应杰克的否定态度时,吉尔说:“虽然在现阶段我们的包装和运输过程中存在问题,但如果我们能筹措到更多的资金,我们就可以开始新一轮的无人机技术优化。”同时,它还能为用户提供更好、更高效的无人机投放策略。”。

  然而,杰克反驳道:“鉴于公司业务增长缓慢以及之前的猎鹰飞机相撞事件,我们当然不能维持B轮融资中5000万美元的估值。”如果我们在这种情况下坚持融资,那么我们的股权比例将被大大稀释,最终我们肯定一无所有。”?。

  对此,相对乐观的吉尔说:“一无所有并非不可能,但会更加困难。”退一步说,如果你仔细想想,我们除了几架无人机、租用的办公室和购买的办公用品什么都没有了。如果不采取对策,如何向员工解释。但如果我们再打一场,至少还可以省下这么多年的力气。”话说到这个份上,杰克只好点头。

  “放血切肉”的融资回合。

  最后,在与董事会讨论后,吉尔和杰克开始为C系列1000万美元的融资做准备。该基金将为公司未来4至5个季度的业务运营提供足够的支持,同时优化无人机技术,以重新赢得用户对公司的信任。当然,为了防止最坏的情况发生,他们也需要提前制定退市计划。

  但是在准备过程中,杰克和吉尔最担心的事情发生了。投资者给出的公司估值远低于第二轮融资中的5000万美元。考虑到监管压力、公司业务增长缓慢以及无人机采购领域潜在新竞争对手的进入等诸多因素,投资者最终给出了3000万美元的融资前估值。在第三轮融资之前,该公司约有2750万股流通股票,因此当前股价约为每股1.091美元。与前一轮融资中的股价相比,这一数字缩水了40%。

  接下来,最重要的是计算在这一轮融资中需要发行多少新股。据了解,融资总额预计为1000万美元,预计发行价格为1.091美元。然后,将两者相除,本次发行的新股数量为9165902股。

  基于此,我们可以进一步计算出,在这一轮融资中!

  首先,鸬鹚风险投资公司投资600万美元认购了549.9541万股新股,占总数的15%,没有稀释。

  二是黑盒资本投资400万美元认购新股366.6361万股,占总额的10%,未稀释。

  第三,公积金没有参与这一轮融资。

  然而,这只是本轮融资的数据。在此之前,投资者都在交易协议中声明了反稀释条款。因此,我们将详细讨论这些条款对现有B轮融资股票转换价格的影响。

  下一轮融资中的反稀释条款。

  IoW在前一轮1500万美元的融资中有三个投资者。具体来说,鸬鹚风险投资公司向节约储金捐助了1000万美元。

  人均出资150万美元,全部签署了共同加权平均反稀释条款。黑盒资本投资350万美元签署了全部的棘轮法律条款。

  通常,每个企业会采取两种方式来履行反稀释条款。首先,第一个也是最常用的一个是根据融资前达成的协议发行新股。但事实上,资深风险投资家布拉德!

  费尔德说,这种方法不仅极其复杂,而且没有必要。根据他的建议,只要调整优先股和普通股之间的转换价格。在大多数初创企业的股权协议中,优先股可以完全转换成普通股,但不必转换。两者之间的转换率在开始时是一比一,这是理所当然的,但这也取决于具体情况。

  因此,当出血融资可能触发反稀释条款生效时,转换率无疑会发生变化。如何改变取决于协议中反稀释条款的具体类型。

  在IoW的情况下,当投资者要求启动反稀释保护条款时,可以先拿出“继续投资,享受利益”的卡片进行自我保护。如果他们不想继续为第三轮融资做贡献,他们应该放弃反稀释保护权。

  反稀释条款是如何运作的?

  在初创企业的融资过程中,签署基于棘轮法的反稀释条款主要有三种情况?。

  首先,比例/加权平均抗稀释保护!

  第二,完整的棘轮防稀释保护。

  第三,没有反稀释保护。

  虽然第一个是最常见的,第三个是最不常见的,但为了便于理解,下面的解释从第三个开始。

  没有基于价格的反稀释保护条款。

  也就是说,如果公司经营状况不佳,被迫进行血腥融资,而投资者之前没有签署任何反稀释保护条款,新一轮融资完成后,因股权比例稀释而造成的风险和损失将由投资者承担。

  如果投资者持有优先股且未签署反稀释保护条款,稀释率将与普通股的稀释率一致。对于创始人、员工或其他普通股持有人来说,这种操作相对公平。当然,对于投资者来说,股权比例、话语权和影响力的降低是他们投资策略失误的表现。

  所以,由于节约。

  如果资本不参与第三轮融资,就不能享受第二轮融资签署的反稀释条款的保护。通过这种方式,它持有的股份将按B轮融资的价格转换为普通股,即每股1.818美元。

  基于完全棘轮方法的反稀释保护条款?。

  从定义上看,基于完全棘轮法的反稀释保护条款意味着在血腥融资期间,前一轮融资中优先股享有的转换价格将降至IPO价格。

  也就是说,尽管黑盒子!

  当资本参与第二轮融资时,其股价为每股1.818美元,如果低估值没有缩水,将其优先股转换为普通股的价格仍为1.818美元。然而,考虑到目前的情况,在第三轮融资中,优先股只能以每股1.091美元的价格转换为普通股。这样,与B轮融资价格下优先股的转换金额相比,黑盒。

  资本收到的普通股数量将增加66%。1.666倍的转换率来自反稀释条款的保护。

  广义加权平均反稀释保护条款!

  与完全棘轮式反稀释保护条款不同,加权平均反稀释保护条款考虑的因素更加多样和全面,主要是寻求前一轮融资与股价之间的平衡,以及新一轮融资与股价之间的平衡。

  具体而言,广义加权平均反稀释保护条款的计算公式为!

  CP2 = CP1 *(甲+乙)/(甲+丙)。

  其中:CP2指b轮融资认购的优先股转换为c轮融资普通股的价格。CP1指的是B轮融资中优先股转换为普通股的价格,根据一对一规则,每股1.818美元。a指在B轮融资期间流通的股票数量。B指C轮融资总额除以B轮融资的原始股权转换价格所得的价值。在这里,鸬鹚。

  合资公司出资600万美元参与C系列融资,原股权转换价格为每股1.818美元,因此B值为3,300,330。c指在c轮融资中发行的新股数量。

  由此,我们可以计算鸬鹚。

  创投在第二轮融资中认购的优先股将在第三轮融资中转换为普通股,价格为每股1.527美元,比最初每股1.818美元的转换价格低16%。简单地说,加权平均反稀释保护条款的计算方法应该对创始人、员工和其他投资者公平。

  第三轮融资后的股权结构。

  根据本轮融资交易的条款,融资总额为1000万美元,融资前估值为3000万美元,每股增发1.091美元。这样,公司融资后的估值将超过4000万美元,流通股金额为3666.59万股。

  过去,我们没有在股权结构表中反映转换价格的原因是,默认优先股将以一对一的价格转换为普通股。但是现在,随着血腥的融资,转换价格无疑会改变。

  下图显示了在不考虑转换价格的情况下,IoW的所有权结构表。

  下图显示了考虑股权稀释的爱荷华州股权结构表。

  下图显示了不同股东的持股比例。

  下图显示了第三轮融资结束后爱荷华州的股权结构(考虑转换价格)。

  结论?。

  本文简要介绍了两种最常用的反稀释保护条款,即广义加权平均法和完全棘轮法。同时,还引入了“继续投资,享受收益”的保护策略,这对创业者是有益的。

  当然,这些仍处于理论阶段,结果仍取决于实际应用。

  免责声明:本文转载的文章为股票配资网络。如果您有版权问题,请联系bd@chinaipo.com!

  #VC,股权#防不胜防,套路,抢占,股权,创业,公司#

  以上就是有关“防不胜防!VC“抢占”创业公司股权的N种套路”的全部相关信息了,文章阅读到这里的小伙伴们应该都清楚了小编所讲的含义了吧,更多关于VC,股权和防不胜防,套路,抢占,股权,创业,公司等的精彩内容欢迎按(Ctrl+D)订阅收藏本站!


本文来自网络,不代表「炒股门户网」立场,转载请注明出处:http://www.62093.net/3592.html

小规模行动!风投“抢占”初创公司股权的惯例的相关文章