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新三板股权质押回购存在流动性障碍

作者:炒股门户网
来源:http://www.62093.net
日期:2020-09-22 10:26
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新三板股权质押回购存在流动性障碍

  

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新三板股权质押回购存在流动性障碍

 

  11月23日,股份转让市场总监孟浩表示,股份转让将完善市场投融资机制,研究优化股票发行制度,推出资产支持证券、股票质押式回购等业务。这意味着NEEQ的股票质押式回购业务也有望实施。

  11月23日,全国股份转让系统营销总监孟浩表示,股份转让系统将完善市场投融资机制,研究优化股票发行制度,推出资产支持证券、股票质押式回购等业务。

  这意味着NEEQ的股票质押式回购业务也有望实施。

  自从乐视暴露了资金链风暴,贾跃亭的融资方式就暴露了。股权质押是乐视最广泛使用的方式之一。根据Wind的统计,自上市以来,贾悦婷家族已经质押了乐视38股股份,共计12.18亿股,总参考市值为503.96亿元。

  有趣的是,曾经质押乐视股权的中信证券(CITIC Securities)李阳(化名)对股权质押式回购在新三板市场的前景并不乐观:“核心问题是流动性,只有流动性改善了,才能实现。”。

  新三板股权质押回购业务不稳定。

  股权质押是一把双刃剑,融资快捷灵活,但在股价下跌时往往会带来巨大风险。风险控制已成为新三板实施的重中之重。

  安信证券的冯祺(化名)表示,主板质押式回购是在深交所或上交所办理申报手续,新三板是在全国股份转让系统办理申报手续,然后在中国证券登记结算有限责任公司办理股权质押登记,质押股份被冻结,不能转让。

  股票质押不是新业务,信托、银行和个人可以直接去邓忠公司办理。然而,由于质押手续繁琐,质权人监控和处分不方便,且券商具备开展质押业务的独特条件,交易所和邓忠规范了此项业务,推出了“股票质押式回购”业务。股权质押登记后的第二天,客户可以获得资金,股票可以在还款后的第二天到达。

  冯祺透露,他们已经在新三板下了几个订单,包括中国康福和第六元素。他表示,证券公司特别是主承销商熟悉上市公司的股权分布、业务特点和融资需求,对证券估值和风险有更专业的理解,有利于提供差异化解决方案,降低融资成本,控制业务风险。

  值得注意的是,证券公司不仅可以用自己的资金发放质押贷款,还可以用自己管理的集体资产或资产管理子公司和专项资产管理计划提供资金来源,这大大拓宽了资金来源。回购期进一步放宽至3年。此外,质押标的不需要转让,这意味着可以放宽至限制性股份和其他股份。

  据Choice统计,2016年新三板共有2718笔股权质押,其中证券公司质押8笔,质押股票市值10.77亿元,占质押股票市值不到1%。

  2016年9月20日,一家在新三板上市的公司向媒体披露,国有股转让系统已暂停审批该上市公司向券商质押股份的业务申请,邓忠公司也暂停了质权人为券商或券商控股公司的新三板的所有质押。在那之后,它就不能来了。

  可以看出,以证券公司为主的股权质押的发展仍不稳定。

  新三板股权质押的利率为10%-18%!

  针对上述信息,冯祺表示,在新三板中,本质证券在选股时一般考虑三个因素:1。传统行业不考虑公司所在行业的发展潜力;2.经营状况,一般选择业绩稳定增长的企业,并消除业绩下降;3.实际控制人的信用状况,如果有违约和不良资产记录,将扣分。最后,将根据评分情况进行评估。

  冯祺介绍,“新三板股权质押式回购,券商可以获得的利率为10%-18%,远高于主板6%的平均利率,且主板一般不超过12%。”。

  流通股质押期限一般为一年、两年,不超过三年。“就限制性股票而言,这些资金通常涵盖一年的质押期和两年的解禁期。”。

  冯祺表示:“新三板的质押率(质押率是贷款金额与质押股份参考市值的比率)一般为30%,质押股权不超过60%”,主板的质押率在50%左右。

  由此可见,新三板企业获得的股权质押条件远不如主板企业。

  据Choice统计,自2016年以来,已有1176家公司进行了2718次股权质押,股权质押市场价值达到1102亿元。考虑到约三分之一的质押企业没有交易记录,市场没有给出其市场价值。基于此,推测NEEQ股权质押的实际市场价值可能超过1800亿元。如果平均质押率在30%左右,股权质押的实际资本规模可能超过600亿元,超过2016年以来固定融资的60%。

  冯祺表示,针对新三板流动性不足和回购股份退出的情况,他们采取了大股东退出或回购的协议,他认为这类似于股权转让。

  “风险爆发点是股东没有钱回购。当时,券商只能减持二级市场的股票。与银行不同,它们可以处置公司资产。”。

  与a股不同的是,如果上市公司不回购质押的1亿元股份,券商可以在2-3天内处理,而在新三板,可能不会长期出售。

  冯祺一起介绍了他们的成功案例。中国康福的大股东与安信证券签署了股权质押式回购协议,安信证券甚至超越了a股租赁公司渤海金空。最后,通过固定收益退出,它获得了大量利润。

  据了解,中国康福在2015年8月完成了18.75亿元每股1.25元的定向融资,不缺摩根士丹利管理的凯泽租赁(香港)。

  有限公司(认缴3.75亿元)、方富资本、中国核投资、苏州高辛、深圳前海根岛资本管理合伙企业(有限合伙)等。

  在这篇文章中产生:新的第三板在线。作者:王茜茜。

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