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透析新三板企业的债务状况,警惕52家上市企业可能被st

作者:炒股门户网
来源:http://www.62093.net
日期:2020-09-23 11:28
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透析新三板企业的债务状况,警惕52家上市企业可能被st

  

透析新三板企业的债务状况,警惕52家上市企业可能被st是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖三板,企业,透析,负债,挂牌,警惕,情况新三板在线,负债,ST,研报等;主要讲解的内容是美联储加息以及国内降杠杆的大背景下,货币大潮开始退却,资金成本上升、举债变难已成趋势。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

透析新三板企业负债情况 警惕52家挂牌企业可能被ST

 

  在美联储加息和国内杠杆率下降的背景下,货币浪潮开始消退,资本成本上升、借贷困难成为趋势。

  [研究报告要点]。

  1.在美联储加息和国内杠杆率下降的背景下,货币浪潮开始退却,资本成本上升,借款变得困难。

  2.新三板企业整体财务状况不容乐观,企业净利润的35%无法弥补新三板企业的平均财务费用。

  3.根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》的相关规定,52家上市企业明年的净资产将为负,否则将被ST。

  一.导言。

  在刚刚结束的20国集团汉堡峰会上,20国集团最终达成了一份妥协公报。

  峰会旨在弥合不同国家在气候变化、自由贸易等问题上的巨大分歧。事实上,欧元区和新兴市场经济体都有所改善,吸引了持续的资金流入,这大大削弱了美元升值的基础。

  在一定程度上,全球经济罕见的“同步”复苏抵消了6月中旬美元加息对新兴经济体的负面影响。

  然而,对中国经济而言,仍有必要关注美联储未来的货币政策趋势。根据现有数据,美联储的资产负债表规模约为4.5万亿美元,相当于2016年美国国内生产总值的25%和中国国内生产总值的45%。一旦如此大规模的收缩开始,无疑将对世界经济产生非常严重的影响。

  作为拥有成千上万中小企业的最大资本市场,全国创业投资基金是研究中国微观经济的一个很好的样本库。同时,对NEEQ企业运作的深入研究也将有助于企业自身和投资者规避风险,减少损失。

  第二,降低杠杆率是大势所趋,不可能有好运。

  (1)降低杠杆率的基调有政策可循。

  自2015年11月以来,传统三驾马车的发展理念逐渐被供给方的结构性改革所取代,这不仅是发展理念的重大变化,也意味着以往的大蛋糕游戏将会改变。从去杠杆化和去产能化的效果来看,过去主要依赖于政策和货币的过剩产能和行业已经无法发挥作用。

  在中央财经领导小组第十一次会议上,最高领导人的讲话全面界定了“供给方改革”,改革路径逐渐清晰。

  套用一句很流行的说法,就是“三比一,一滴一补”。其中,“三去”中的“一去”是指去杠杆化。

  因此,综合而言,去杠杆化不仅是经济发展的必然趋势,也是政策层面实施的基础。

  (2)美联储加息缩小了中国人民银行的货币政策空间。

  一般来说,美联储加息后,为了抵消货币贬值和资本外流的冲击,大多数国家都会采取跟随加息的策略。然而,在美联储此次加息后,中国央行的做法仍然出人意料。

  自2015年“811汇率改革”以来,人民币汇率承受了相当大的贬值压力,对美元汇率从汇率改革前的6.3:1贬值到现在的6.8:1,距离7的关口只有一步之遥。然而,这一次,央行什么也没做,这在一定程度上使得人民币汇率上升成为了高压锅的内部压力。

  因此,从长远来看,两国货币之间的利差不可能长期处于“扭曲”状态。如果美联储加快加息步伐并缩小其规模,那么中国央行最终将加入加息行列,当利率上升时,企业负债成本也将上升。

  此外,据新三板在线研究中心观察,尽管中国人民银行没有调整基准利率,但市场间贷款利率已悄然上升。这意味着金融机构已经在实体经济之前经历了美联储加息带来的压力。

  因此,从大环境来看,即使中国加息进程被推迟,达摩克利斯之剑也始终悬在头顶。新三板在线研究中心认为,中国人民银行的决心能够承受美联储两次小幅加息,之后中国人民银行加息的可能性非常高。

  第三,“去杠杆化”对企业的直接影响。

  (1)资本成本上升。

  根据中国人民银行发布的最新M2增长数据,中国M2 5月份的增长率为9.6%,这是近20年来M2的增长率首次低于10%。此外,高盛(Goldman Sachs)/高华(Gao Hua)首席中国经济学家宋宇预测,M2 6月份的增长率可能会略低于5月份,从9.6%降至9.3%。

  这表明,自2017年以来,社会资金不再像去年那样充裕,这种供需变化导致资本成本上升。根据上海市净率的走势,自2017年以来,市净率逐月上升,从1月3日的2.209%上升到7月6日的2.5473%,成本上升了15.31%。

  (2)债务融资越来越困难。

  从近年来企业借款的表现来看,资本成本上升是一个不争的事实。但是,从发行的公司债券的数量和金额来看,可以看出,即使企业愿意高价借款,也未必会成功。

  根据中国债券的债券发行数据,2017年初至6月,共发行92只公司债券,募配资金891.6亿元;2016年同期发行268只,募配资金3256.50亿元。从这组数据中可以清楚地看到,公司债券的发行是冷的,发行数量和募集金额分别下降了72.62%和65.67%。

  由此可见,在M2经济增速放缓和经济去杠杆化的大周期下,企业借款不再像以前那么容易,这意味着一些企业通过“借新还旧”来推迟金融危机爆发的难度越来越大,无法继续获得金融支持的企业只能等待并购或申请破产保护。

  通过以上分析,我们可以看出在杠杆降低的周期下,货币政策收紧带来的压力是真实的,那么资本成本上升后对新三板企业的影响是什么呢?

  四.新三板债务状况分析?。

  (1)债务结构分析!

  首先,我们来看看新三板企业的整体债务规模和债务构成。

  据新三板网上研究中心统计,2016年新三板企业短期计息债务、长期计息债务和无息债务总额分别为2848.64亿元、938.3亿元和2824.33亿元。

  通过以上数据的分析,我们可以看出,短期生息债务和无息债务是新三板企业维持日常经营的主要资金来源。长期生息债务的比例相对较小,只有14.19%。

  (2)债务负担分析。

  从上表统计可以看出,新三板企业2016年财务费用总计197.95亿元,占附息债务的5.23%,可视为近似债务利率。

  根据上述资本成本的上升趋势,如果未来资本成本增加10%,这意味着新三板企业将额外支付约19.9亿元的财务成本,每个企业的平均成本将增加19万元。

  (3)财务费用占净利润的比例。

  (4)新三板企业净利润的35%不能支付平均财务费用。

  根据新三板企业2016年财务报告,新三板企业平均财务费用为178万元,占新三板企业母公司平均净利润的16.94%。此外,通过对新三板企业母公司平均财务费用和平均净利润的对比分析,有3916家企业母公司净利润低于平均财务费用,占新三板企业总数的35%。

  因此,从以上两个角度来看,新三板企业的财务压力不小。

  5.警惕受沉重债务影响的新三板企业!

  通过第四部分对新三板企业的整体债务分析,我们知道债务规模和财务费用对新三板企业都有很大的影响。特别是,一些企业已经负债累累。因此,新三板在线研究中心专门筛选出一些可能受到债务压力影响的企业,作为防范投资风险的参考。

  新三板在线研究中心引入了负债比率、净利润、现金流和流动比率四个纬度,对新三板企业不同的财务风险水平进行度量和分类。测试结果如下?。

  (1)1023家企业资产负债率大于70%!

  (2)521家企业的流失率小于1。

  (3)521家企业财务风险分类。

  上图中的521家企业是根据资产负债率和流动比率指标选取的。为了进一步揭示这些企业的财务风险。新三板在线研究中心引入了净利润和经营现金流两个指标来衡量企业的造血能力和资金链的健康状况。

  通过对数据的整理,我们将521家企业按照风险由低到高分为四个象限,即低风险:189家企业;面临风险:133家企业;高风险:56家企业;风险非常高:143家企业。

  (4)警惕明年可能出现52家新的三板企业。

  新三板科技企业是全国中小企业股份转让系统中的上市企业风险预警系统。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》的相关规定,当上市企业最近一期期末净资产为负时,在公司股票简称前增加st。

  截至目前,已有79家上市公司通过ST上市,由于新三板不同于主板,上市公司实施ST后,其炒作和空壳价值基本不存在。因此,对于新三板的投资者来说,提前识别ST上市公司尤为重要。以下是新的第三板在线研究中心。经过数据分析(基于企业目前的经营状况),筛选出明年初净资产为负的上市公司。

  备注:上表预测数据是根据企业历史经营状况编制的。如果今年企业经营发生重大变化,预测数据可能会出现偏差。

  ★免责声明。

  本报告提供的意见和信息仅供参考,不构成任何投资建议。本报告基于已公布的数据或信息,但研究中心不保证这些信息和信息的完整性和准确性。本报告中包含的信息、数据、建议和推测仅反映研究中心在本报告发表当天的判断。

  在任何情况下,研究中心对任何人使用本报告中的任何内容所造成的任何损失概不负责。研究中心拥有修改和最终解释本声明条款的唯一权利。

  本文来源:新三板在线研究中心。研究员:陈睿。

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